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恒指升30 点，迷你倉 收报23,029 点， 成交金额524 亿元。中国就地方债务审计快将完结，市场普遍估计总额为20万亿元左右，按道理应不利内银股以至一众中资金融股，但实际上，内银股反而是当前中资股主要板块中最强势，当中四大行更同时高于10 天线。江宗仁港股呈闷局，高低波幅仅127 点，大家都抱观望态度。美国经济数据一般，10 年期债息降至2.65厘，较3 厘已回落逾10%，但息口敏感股如地产股、房托未见特别兴奋。区内新兴市场表现一般，仅连日下跌的泰国反弹，9 月份外资回流未见带来持续支持。值得一提的是印尼，印尼兑每美元盾再跌至11,460，与近期低位11,580 相差不远，以即市高低位计，当地主要股指已较联储局维持量宽规模不变后的高位跌了10%。但暂时只有印尼较狼狈，相信只是该国本身的问题。这次新兴市场金融危机，来得快去得快，主要风险或已释放，投资者亦作好相应调整，但货币贬值引发的通胀压力将于未来3 至6 个月浮现，加息步伐仍未停止，明年增长将会放缓，而股价因此作出的调整会持续性地出现。待审计结果出台中央料着手解决《第一财经日报》报道，不少省份地方债务审计已进入后期汇总阶段，所有债务审计资料均密封带回省会汇总。鉴于地方政府融资平台被中央高度关注后，2010 年至今依mini storage继续缓慢增长，即使财政部副部长朱光耀早前暗示，审计结果可能显示地方政府债务规模只小幅增加，远低于市场预期，但市场多数估计金额已倍增至20 万亿元（人民币．下同）。瑞信就指出，2010 年起地方政府固定资产投资高达19.8 万亿元，但期间地方政府融资平台（LGFV）仅升14.5%，单靠财政及卖地收入亦不可能支持这种投资规模，故融资还是来自银行，只是形式变化多端。可以是理财产品、信托和委托贷款、债券等，又或者是项目BT 和乾脆拖数。按道理，过去两年半大举投资，2010 年已存在的债务就不大可能减少，在这基础上，假设这两年半的投资当中约三分之二是各种债务，则总额便已达到23.6 万亿元。只要当中5%成为呆坏帐，整个中国银行体系便有大麻烦。中长线具重估空间内银股分段收集但偏偏愈接近审计工作完成、中资股又陆续回落时，国指却由内银股撑起，四大行同时站在10 天线之上。虽然是未跌还是不会跌实在很难说，但感觉上市场观感正在改善，认为结果出来后，中央便会着手解决问题，不明朗因素消失，甚至会有利好政策让银行赚钱固本培元。若如此，这两年的低位便是中长期底部，而以龙头内银股才6 倍市盈率，中长线重估空间不小。当然，这仍要视乎地方债问题如何解决，短线动力应不会太强，但每逢下跌会是分段收集的机会。儲存