miniddy4的部落格

　　聯儲局上月會議紀錄提及，迷你倉官員預期就業市場將支持未來數月減慢買債。分析認為，儲局最大機會於明年3月起退市。會議亦廣泛討論了前瞻指引，未來幣策料側重於此。---------------------------------官員不欲誤導 退市等同收水　　【市場信息】昨日公布的10月份儲局會議紀錄，提到「官員普遍預期就業市場數據會持續改善，支持儲局在未來數月削減買債」，重燃市場對於儲局最快下月減慢買債（退市）的預期。計劃提供利率走向資訊　　分析大多認為，儲局對於減慢買債的看法未有出現變化，仍是視乎數據而定。下月雖有可能啟動退市，但仍以明年3月機會最大，因為經濟數據預期將不足以支持儲局作出退市決定，而且國會的財政爭拗料於明年1月重臨。　　市場普遍認為，除非下月6日公布的11月非農就業報告以及其他經濟數據，表現都相當強勁，否則儲局不會在下月17及18日的會議上，宣布減慢買債。　　10月份通脹按年僅升1%，升幅是4年來最小。雖然美國的通脹幅度仍非常溫和，會議紀錄顯示，儲局官員未有對通脹表達太大憂慮。令人懷疑儲局未必會因為通脹偏低的緣故，延遲退市的決定。　　除了退市的時間外，前瞻指引亦是上月會議的討論重點。儲局官員在會上廣泛討論了前瞻指引，分析指此舉透視了儲局的未來貨幣政策取向——減少對資產購買計劃的依賴，改為以前瞻指引作為主要貨幣政策工具。　　值得留意的是，會上儲局官員最關注的是，如何在減慢買債的同時，避免向外界傳達貨幣政策正在收緊（收水）的信息。其中一個方法為，運用前瞻self storage引，在失業率降至加息門檻後，向市場提供一些有關聯邦基金利率未來可能路徑的資訊。怎加強前瞻指引乏共識　　儲局現有的前瞻指引為，把加息門檻設定在失業率降至6.5%及通脹率升至2.5%。官員們曾討論加強現有前瞻指引，包括把現時6.5%的失業率加息門檻下調，以及為通脹設定下限。不過分別只有「兩、三名」及「幾名」官員，支持以上述方式加強前瞻指引，反映儲局內部對於如何加強前瞻指引，暫未取得廣泛共識。　　分析指，相比起修改失業率的加息門檻，或設定通脹下限，最受官員青睞的前瞻指引方式，是儲局在失業率觸及加息門檻後，就聯邦基金利率未來的可能路徑，提供更多資訊。---------------------------------上月議息曾討論降IOER　　【另一焦點】儲局上月會議紀錄的另一焦點，是官員曾討論下調超額存款準備金率（IOER）的可能性。　　現時儲局向商業銀行的超額存款支付0.25%的IOER，下調該利率可望鼓勵銀行增加放貸，進而刺激經濟。惟市場之前少有談論儲局下調IOER的可能性，因分析普遍認為，此項措施效用有限，且可能有負面影響。　　第一，IOER若降至零，或會削弱銀行參與聯邦基金市場的意願。　　第二，下調IOER或導致貨幣市場利率大降，擾亂貨幣市場基金的運作。　　第三，銀行有機會因此向存戶收取費用。　　總括而言，減IOER或只能發揮向外界傳達儲局寬鬆幣策的訊號。高盛預期，即使儲局下調IOER，亦不會減至零。耶倫曾表示，憂慮IOER降至太接近零的水平，會損害貨幣市場運作。迷利倉