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新華社北京9月15日電 黨的群�路線教育實踐活動開展以來，mini storage各中管金融企業和中管企業緊密結合企業工作實際，以落實中央八項規定精神為切入點，聚焦社會關注、群�關切的“四風”突出問題，動真格、出實招，認真開展專項治理，取得初步成效。堅決扭轉公務開支居高不下現象今年上半年，在中管金融企業中，工商銀行總行公務接待費和會議費同比下降49%和62%，中國銀行總行本部業務招待費同比減少60%，中國進出口銀行宣傳費和招待費同比下降39%和37%，光大銀行會議費和招待費同比分別下降24%和16%。在中管企業中，上半年中電投會議費和招待費同比減少38.3%和16.3%；1-7月，中船集團僅通過視頻會議一項就節約差旅費500萬元，神華集團招待費和會議費實際支出與控制目標相比下降了50%，中化集團可控費用支出同比減少4000萬元。五礦集團剛性削減年度費用支出4000多萬元，業務接待費、會議費、涉外費用分別在年度預算基礎上削減40%、40%和30%；中國通用技術集團在去年利潤同比增長34.6%的情況下，今年年度可控費用支出減少3312.7萬元。中國黃金集團重新修訂了公務接待標準，明確規定領導班子成員到基層企業調研檢查工作，隨行部門以上負責人不超過3人、企業陪同領導不超過2人；在企業工作時只能住在招待所、吃在職工食堂，取消了迎來送往，禁止贈送禮品、紀念品。企業領導幹部帶頭規範職務消費今年以來，各中管金融企業和中管企業領導幹部帶頭規範職務消費行為，壓減職務消費預算，有的企業還重新修訂完善領導幹部用車、通信補貼、差旅、出國等制度，制定職務消費規定，職務消費明顯下降。截至目前，中石化全系統管理企業負責人職務消費同比減少37self storage0多萬元；航天科工執行經濟運行質量問責制，集團董事長、總經理帶頭扣發8月基薪10%和5%，全企業系統負責人職務消費預算比去年減少2159萬元；兵器裝備集團上半年領導職務消費實際支出118.8萬元，同比下降50%；國家電網規範公車配備使用，將5000多輛公務車調劑到生產一線；國投集團取消部門領導車輛配置，減少部門用車43輛。許多企業在規範領導幹部職務消費方面敢於動真格，對查明的問題進行了嚴肅處理。兵器工業集團對違規購買3輛超標公務車的下屬公司總經理進行了免職處理；國家開發銀行在整治違規打高爾夫球和中層幹部違規配秘書問題過程中，對1名違反規定的幹部進行了誡勉談話。嚴控因公出國、會議、慶典等今年上半年，各企業嚴格規範因公出國審批程序，嚴控出國人員、時間和經費，堅決遏制公費出國旅遊。中國人保取消4個批次、近80人的出國培訓；兵器工業集團審核取消20個出訪任務不明確或不適宜出訪的團組、5個無實質任務的考察團，節約費用790萬元；中遠集團上半年出國出境考察預算同比減少372萬元；五礦集團全年因公出國預算同比下降47%。此外，各企業還大幅減少文件、會議和活動數量，上半年中電投文件簡報印發同比減少50%，工商銀行總行會議同比減少18%、現場會議減少40%、京外會議減少75%，航天科工會議、活動數量同比減少2605個；1-7月南方電網總部會議同比減少了52.6%，視頻會議比例增至42%。中國信保、國電集團等企業決定不再單獨舉辦慶典、評比和表彰活動，華電集團停辦大型煤礦投產、水電項目驗收等重大項目慶典；中國人壽停辦原計劃的千人營銷精英海外高峰會、節儉舉辦公司上市十周年慶典和職工運動會，節省費用近2000萬元。迷你倉

財經人語knpang@sph.com.sg日前在一家本地銀行的媒體聚會上，mini storage我問銀行的房屋貸款業務主管，市場上接下來是不是有可能出現更多房貸配套，主打更長鎖定期和固定利率這兩大特性，以吸引房貸顧客。問的原因是，經由不少媒體最近的報道，許多人大概都感覺到利率將要開始上揚了，但又不像是迫在眉睫的事，而且即使上揚，也不像會起很多。我想知道，業界和顧客到底對“利率上揚”有怎樣的認知。該主管表示，新元銀行同業拆息率（SIBOR）仍低於0.4％，因此浮動利率配套還是最受歡迎，選擇較高固定利率的人基本上少于兩成，所以目前仍看不出會有更多銀行強力主打固定利率來吸引顧客。她笑說，沒看到利率真正開始往上爬之前，大部分人應該都不會真正察覺到固定利率的好處。確實，放著眼前低利率的甜頭不吃，反而去憂心明年、後年甚至大後年的利率會起多少的人，真的不多。問題是：甜頭吃過了頭，又沒意識到自己其實已處在危機邊緣的人，到底有多少？政府顯然擔憂可能有不少國人正處在這樣的財務危機邊緣。新加坡金融管理局上個星期又再出招了，這次是針對信用卡和無抵押貸款，除了打壓那些拖欠卡債久久不還的人，不讓他們再獲得新的貸款以外，也規定銀行必須告訴這些人，不還卡債的話，利上加利，債台到底會築到多高。大家也許會覺得，會積欠卡債的人，不都是一些不理性的傻子嗎？信用卡利率這麼高都嚇不倒他們，不是傻子是什麼？一般人才沒那麼笨，新條例對絕大多數的人沒有影響，也沒意義。一般人確實沒那麼傻。新加坡信貸資料中心的數據顯示，今年1月至7月，self storage欠卡債超過30天的人只占4.9％，也就是說，每100人當中只有五人會拖欠超過一個月——不多啦！這五個人，就算銀行接下來清清楚楚告訴他們，不還卡債，會導致債台高築，當中恐怕仍有一兩個人會繼續拖欠。“不理智！笨！無可救藥！我跟他們才不一樣！”我們真的跟他們很不一樣嗎？你當初在私宅示範單位下單買公寓，商討房貸時，銀行有沒有告訴你：現在的利率是1.5％，你每個月的供款是這個數目，完全負擔得起，而且綽綽有餘；可是萬一將來利率起到3.5％、4.5％，甚至超過5％時，你每個月的供款會增加多少？那時候，你有沒有認真考慮過，萬一利率上揚，你的房貸債務會增加多少，自己能不能負擔得起？我想，跟那些不知道欠卡債如滾雪球的人一樣，沒有認真考慮利率風險就貿然買屋的人應該不在少數，只可惜沒有任何數據可以反映出這些人到底有多少，金管局之前提及的5％買家，也只是一個估計。這一次把矛頭指向信用卡債，金管局也沒放過機會教育並提醒大家：對那些手頭上有房貸及車貸的人士，就算只是積欠相等於幾個月收入的卡債，也是沉重的負擔。一名銀行高層主管說：“新的信用卡條例當然只是針對少數中低收入的階層，不過如果卡債導致這些人到時候還不起房貸，市場上湧現被逼求售的房子，影響的層面就會變得更大。”金管局給這些人18個月的時間處理好卡債，應該也是要告訴我們，18個月後的利率很可能比現在高很多，你的房貸可能遠不止現在償還的數目。美國聯邦儲備局很可能本星期就會宣佈開始讓第三輪量化寬鬆政策（QE3）退市了，你為利率上揚做好準備了嗎？迷你倉

跑馬地大坑，儲存是融合新舊式豪宅的區域。由於交通十分方便，往來銅鑼灣只需數分鐘，吸引不少中產及投資買家在此置業。今次會帶大家到大坑道1號，參觀一個罕有連天台放盤，單位位處極高層，可享市景之餘，更可遠眺維港景致。長廳間隔涇渭分明單位兩廳大致呈長方形設計，當中客廳受惠於小部分流�型的間隔，看起來會較闊落，但兩廳涇渭分明的局面，是顯然易見的。全屋另一特點，是採用趟門設計，讓整室富有和風氣息，而且主人浴室更改成玻璃牆身，和套房的視覺效果更為一體化；單位內建螺旋形樓梯，連接面積新蒲崗迷你倉700方呎的天台，戶外活動空間相當充裕，只要善加利用，此處的可塑性甚高。租金回報率2.4厘以上單位為大坑道1號極高層連天台戶，建築面積1085方呎，另設約700方呎天台，實用面積871方呎，間隔3房2廳連1套房，另設工人房，外望市及遠海景，現時業主叫價2800萬元連車位放售，折合平均建築呎價為25806元，實用呎價為32147元；或以每月55000元連車位放租。由於上址為罕有連天台放盤，市場暫無同類單位市價供參考。按照市值租金計算，單位將可享約2.4厘的租金回報率。mini storage

□長城證券 張勇大盤近期繼續保持強勢上攻態勢，mini storage在政策利好頻出的影響下，熱點此起彼伏，並且形成了強勢接力賽。上海自貿區剛剛有所降溫，金改板塊強勢出擊，市場投資熱情不減，大盤成功突破年線，投資者處於買股亢奮期。雖然近期熱點反複切換，但是做多能量依然強大，預計經過強勢震蕩之後，大盤仍將震蕩上行。創業板指數雖然也有反彈機會，但是短期熱錢仍然集中在超跌低價股中，缺乏了熱錢的追捧，反彈空間不大。首先，金融改革繼續深化，經濟數據持續向好，藍籌股獲得基本面支持。國務院總理李克強前日在達沃斯論壇上再度重申金融改革的堅定態度，這被多位專家學者認為是“國際性公開平台上”再度明確改革的態度。李克強提及利率市場化還要繼續往前走、推動資本市場多元化發展以及推進金融領域的對內對外開放等有關金融改革的熱點問題。李克強講話再次表明中國政府加大金融改革力度的決心，對金融板塊乃至整個中國經濟構成實質性利好。國家能源局發佈數據顯示，8月份我國全社會用電量5103億千瓦時，同比增長13.7%。這是今年5月份以來這一數字連續第4個月回升。如果再結合前期公佈的PMI指數，CPI、PPI數據、進出口數據等，中國經濟觸底回升的趨勢更強。總之，前期穩增長政策已經開始全面見效，某種程度上修復了投資者對宏觀經濟的悲觀預期，雖然在經濟複蘇力度上還存在較大分歧，但是經濟回升已經是不爭的事實，為藍籌股反彈提供了較好的經濟環境。由於藍籌股主要集中在金融地產以及有色、煤炭等周期性行業，經濟複蘇對其正面影響邊際效果顯著，支持了周期性行業的反彈。其次，股市改革進入攻堅階段，優先股政策推出極大改變中國股市圈錢市特徵，利好大盤藍籌股。央行行長周小川前日在央行網站署名文章中表示，優先股可以重點考慮，是個有用的工具。近期關於優先股推出又有了提速的跡象，目前證監會正在積極推進優先股試點的各項制度準備，相關部委也正積極配合支持工作。按照公開、公平、公正的原則，優先股試點不會self storage在行業限制，符合條件的企業都可以申請發行優先股。優先股如果推出，可以極大地緩解股市的融資壓力，有分析指但銀行業就可以減少800多億元的再融資壓力。我國股市長期以來重融資、輕回報，尤其是銀行業的發展始終依賴二級市場融資，投資價值很難體現。如果優先股在業績優良、經營穩定的藍籌股中率先展開，無疑可以緩解藍籌公司股票融資壓力。有投資者把優先股的利好效應跟股權分置改革相提並論有些過頭，但是從緩解融資壓力來看屬於實質性利好，可以大幅提供大盤藍籌股的投資價值。近期浦發銀行股價大幅飆升，一方面得益于上海自貿區，另一方面也與受益于優先股試點政策傳聞。總之，不管優先股何時正式推出，市場預期最為關鍵，優先股將成為推動藍籌股上漲的重要引擎。總之，藍籌股已經�動，並且伴隨著成交量的大幅放大，勢頭已經確立。當然，藍籌與成長股二者不可得兼，一個板塊的上漲同時伴隨著另一個板塊的低迷，蹺蹺板效應非常明顯。從當前的政策指引看，非常有利於藍籌股板塊的上漲，尤其是在創業板指數大幅上漲之後，主板市場的吸引力顯著增加。從市場趨勢判斷，上證綜指在成功突破2161點年線壓制之後，開始進入到藍籌輪漲階段，大盤進入到藍籌領漲市場階段。與此同時，創業板指數的上攻勢頭將會減緩，會有資金從創業板撤出轉戰主板市場，因為藍籌股的上漲對成交量要求極高，所以浦發銀行創出單日成交133億的天量水平，吸金能力極強。當然，藍籌與成長始終都有堅定地追隨者，游走于二者之間的只是其中的部分投資者。經過幾輪話語權的爭奪，相信近期市場熱點仍然主要集中在主板市場。在操作策略上，主題投資依然是最吸引眼球的地方，但是操作難度較大。目前看右側交易策略有較大的盈利機會，投資者可以適度追漲。自貿區板塊漲幅已經巨大，右側交易意義不大。目前投資者依然可以適度追漲的是金改板塊、優先股受益板塊、新能源汽車板塊、養老產業板塊。從行業配置角度看，商業零售、紡織服裝等底部剛剛�動，投資者可以重點關注。迷你倉

信息來源於四川新聞網 / Cited from .newssc.org/核心提示成都首次跨媒體電商團購活動“買下成都”在全成都範圍內�動。目前有遠大林語城、龍湖金楠天街、龍湖時代天街、遠大中央公園等多個大樓盤參與。網友可通過評房網（f.chengdu.cn）、成都團房（tf.chengdu.cn）房產電商平台報名參加本次活動。報名電話：4000400101。成都團房最新樓市資訊在錦江，儲存倉50萬人的核心商街———錦江匯，30—60㎡，6—9米層高，買一層得兩層。藍潤錦江春天坐落于錦江區三聖鄉核心位置，均價7500元/平米，目前優惠全款9.25折，按揭9.35折。天地自由星城均價9600元/平米，全款優惠3%，按揭優惠1%。共259套房源，52—67平米套一套二均在售。在龍泉，銀誠東方國際均價4780元/平米，一次性付款優惠3%，按揭優惠1%，70—115平米經典戶型恭迎品鑒，詳情咨詢售樓部。凱德卓錦萬黛主推戶型：76—105㎡戶型，均價約6500元/㎡，購房有4%的優惠，一周內按時簽約可額外優惠1%，詳情咨詢售樓部。香水城在售5號樓，均價5860元/平米，全款98折，按揭99折，詳詢售樓部。注：以上數據均來源於各樓盤售樓部。成都團房樓盤一：遠大·中央公園團購優惠：5千抵2萬遠大·中央公園項目是由中國遠大集團投資開發的，目前在東北、京津、西南、華東及華南區域均有投資、開發項目，已成為具有全國品牌影響力和市場綜合運作能力的置業投資開發集團公司。遠大·中央公園項目位於國際城南天府新城南湖版塊內。南湖版塊是以河流、湖泊、森林為主體的6000畝巨型城市度假風景區，它是國際城南離市區最近的也是規模最大的中央城市公園，呈現出來的是一種既不脫離城市，又能享受稀缺自然資源的中央城市公園的生活方式。遠大·中央公園總占地242畝，迷你倉價錢建築面積約100萬平方米。建築設計採用“新亞洲古典主義”風格，融入現代技術美與人情味。最寬樓距更能達到126米，形成大尺度的環狀中心庭院空間。小區設有一個東南亞度假風情的露天游泳池，泳池周邊配有大量的按摩池和沙灘椅，您以後每天都能在這兒和家人享受巴厘島的度假生活。園林中間有一個接近2000平方米的高級會所，也是項目內的一個標誌性建築，讓您居住在公園之中，更在景觀之內。樓盤二：藍光·觀嶺團購優惠：1萬抵3萬觀嶺國際社區是藍光地產整合國際鼎級資源與團隊精心打造的高端社區，堪稱22年品牌積澱上的扛鼎之作。項目獨享4200畝罕有的原生山水，以1200畝18洞國際標準級高爾夫球場景觀為核心，配套億元級高爾夫會所、賽事級運動配套、城市級高端商業，重新定位和詮釋了中國頂級物業新標準，禮獻成都高端圈層。樓盤三：遠大林語城團購優惠：5千抵2萬遠大林語城是遠大地產在成都外雙楠傾力打造的低密度生態精品大盤。項目所處片區為雙流新城區，雙楠大道一側，地處未來規劃中的高檔住宅聚集區，交通便利，基礎配套完善。林語城經雙楠大道到達2環；8分鐘車程經外環到達紫荊、玉林片區；10分鐘車程經雙楠大道到達雙楠生活區。項目整體占地近400畝，總建築面積60多萬平米，為純粹北美賴特草原風格的低密度生態大盤。樓盤四：龍湖時代天街團購優惠：住宅5千抵2萬 商舖3萬抵10萬 9號樓soho3千抵2萬龍湖時代天街是目前亞洲區域內規模最大、全球前三的一站式購物中心，成都最具投資價值的商業項目。集合超大型主力百貨店、龍湖天街購物中心、MOCO家居館、先鋒數碼港、美食天地等成為一體化的一站式消費中心。銷售業態為情景街區商舖、精裝SOHO公寓、創意LOFT、精裝住宅，是超乎想象的超級商業綜合體。項目建成後將成為壟斷大城西、輻射整個成都、影響中國西南部的超區域商業中心。迷你倉最平

“剛性兌付始終捅不破，儲存倉將使行業面臨更大的風險，打破剛性兌付長期來看是有利的。”長安信托總裁助理黃立軍9月4日在參加2013年信托業高峰論壇期間表示。論壇主辦方發佈的《2013中國信托業年度報告》亦提出，潛在的剛性兌付對信托業進一步健康發展形成了一定的威脅，令信托公司開展個人投資者的集合信托項目時有了更多顧慮。在上述《報告》的客戶群體分析問卷調查中，有5.37%的受調查投資者發生過虧損，10.06%的投資者未能實現預期收益。僅由此樣本分析，對於超八成信托產品投資者來說，信托產品既無虧損，又可以實現預期收益率，具有保本保收益的特徵。《報告》指出，近年信托業狂飆突進的發展態勢也與信托所謂的“剛性兌付”有關。《報告》調查數據顯示，49.7%的投資者能夠接受收益率低於預期，但要求本金必須安全；38.48%的投資者要求投資信托產品的收益率不能低於預期收益率；7.88%的投資者能夠承受部分資金虧損，但虧損幅度不能超過10%迷你倉價錢多位信托公司高管稱，信托公司需要對項目進行更為充分和及時的信息披露，並對投資者進行持續性的教育。“每家信托公司必須盡職盡責，這依賴于比較完整的信息披露。一旦出現風險，在不兜底的情況下，信托公司要告訴公�為什麼不兜底。”中國財富管理50人論壇秘書長李振華說。在剛性兌付尚未打破的當下，信托公司同時面臨增速下降和回報率走低的現實。“過去兩三年，房地產信托年化收益率可達12%甚至更高，而今年已降到9%上下。我認為這是信托收益率回歸理性的過程，因為近乎于零風險卻明顯高出銀行理財等產品的收益率是畸形的狀態。”華融國際信托副總經理郭繼平說。而面對信托行業規模增長環比增速放緩且收益率走低的事實，資金成本將成為信托業轉型的重點。據瞭解，目前集合信托平均資金成本為9%，單一信托約為5%，融資方付出成本普遍在12%以上。較高的資金成本限制了信托的發展，使得信托大多投資政信、地產、能源等行業，唯有壓縮成本才能拓展資金運用範圍。 （劉雁）迷你倉最平

今年6月，self storage 中組部、 中宣部、 文化部等聯合出台了 《關於支持轉企改製國有文藝院團改革發展的指導意見》， 要求各地積極落實和強化轉制院團的政策扶持， 促進轉制院團自我發展能力建設、 強化轉制院團改革發展支撐體系建設， 大力支持轉制院團改革發展。 近年來， 我省對文藝院團進行了改製嘗試， 取得了一些成功經驗， 但還存在不少問題。我們要遵照 《關於支持轉企改製國有文藝院團改革發展的指導意見》，堅持社會效益與經濟效益的有機統一， 加快文藝院團改革轉企步伐， 整合社會優勢資源， 創新用人機制， 統籌兼顧地推進和轉變管理方式， 促進文化大發展大繁榮。目前， 我省文藝院團在改革過程中主要面臨以下幾個方面的問題： 一是文藝院團對於市場經濟大潮迅猛來到文藝院團思想準備不足， 缺乏把藝術生產的產品與市場需求聯繫起來的做法和經驗， 文藝院團職工難以接受 “事業” 身份的轉換。 二是我省文藝院團改製後， 往往難以實現多元化的股份制改造， 真正成為市場主體，這與我省文化市場體系不夠健全有著很大關係。 三是目前在我省文化領域， 改革、 發展和管理三位一體的聯動機制還有待于進一步形成， 配套改革還顯滯後， 社會保障脫節等問題制約著改製後文藝院團的進一步改革和發展。 為此， 要從五個方面加快我省文化體制改革步伐。必須堅持社會效益與經濟效益的有機統一。 我省新組建的演藝集團必須堅持 “二為” 方向和 “雙百” 方針， 落實 “三貼近” 原則， 自覺把社會主義核心價值體系體現在文藝創作和演出中， 堅持用優秀的文藝作品滿足人民群�日益豐富的審美需要， 不斷提高人民群�的審美能力，豐富人民群�的精神生活。 作為文化企業， 我省演藝集團一定要在確保社會效益的前提下， 適應社會主義市場經濟發展要求， 爭取更大的經濟效益， 以更多更好的文化產品佔領市場、 贏得受�， 實現社會效益與經濟效益的雙豐收。必須創新文化理念， 加快改革轉企步伐。 隨著經濟全球化和我國市場開放， 民營資本、 社會資本乃至外資已經或將要進入我省文化市場。 因此， 我省文藝院團必須樹立新的文化發展觀， 實現國有控股， 項目投資主體多元化， 推進整體轉制和股份制改造， 搶抓機遇， 乘勢而上； 必須創新文化發展理念， 建立健全現代企業制度， 建立科學的法人管理架構， 重塑充滿活力的新型市場主體， 從而提升實力， 將演藝集團做大做迷你倉。必須整合社會資源， 做到統籌兼顧地推進。 當前， 一要遵循市場經濟規律， 在更大範圍內整合我省和設區市的演藝資源， 對同一城市內重複設置的相同藝術品種的公辦藝術院團， 進行必要的整合兼併。 二要統籌城鄉演出市場， 兼顧不同人群的文化需求， 既要高雅藝術， 也要通俗藝術。 三要做到演藝與其他產業的統籌協調發展， 延伸文藝演出產業鏈條， 擴大生存傳播空間， 提高社會效益和經濟效益。 要加大演出項目與文化旅遊產業的結合， 借助旅遊平台， 形成文化旅遊產品。 要強化演出項目與影視、 音像產業的結合，利用數字媒體， 開發演出信息產品；要強化演出與藝術品產業的結合，開發演出藝術品。 四要統籌文藝產品 “引進來” 與 “走出去”， 既要汲取國外優秀文藝作品的精華， 提升自身創作水平， 又要大力實施 “走出去” 戰略， 擴大本地區文化影響力。必須轉變管理方式， 深化配套改革。 學習借鑒現代企業制度， 是演藝集團機制創新的重要途徑。 對於演藝集團， 各級政府要在政策扶持、社會保障、 資金投入、 市場拓展等方面創造有利條件， 營造良好市場氛圍。 其一， 改變財政投入方式， 從過去的 “人頭費” 撥款轉為購買演出服務、 支持藝術創作， 以及對推出優秀作品、 提供優質服務的獎勵； 其二，引導和鼓勵文化企業建立相應的退休、 補助保障機制， 實現全員聘任乃至項目聘任的平穩過渡； 其三， 建立公開、 透明、 規範的文化產權交易市場， 降低交易成本， 實現公平競爭；其四， 搭建投融資平台， 推動金融機構開展文藝作品無形資產評估研究， 探索文化企業融資擔保新模式，引導社會資本參與藝術生產。必須創新用人機制， 優化人才結構。 我省演藝集團要通過科學的制度安排， 逐步建立 “不拘一格選人”、“唯才是舉用人”、“千方百計育人”、“優惠政策留人” 的全新人才機制， 為演藝集團發展提供堅實的人才保障。 要公開選拔、 公平競爭， 打破所有制、 地區界限， 加大對拔尖藝術人才和經營管理人才的培養和引進； 要發揮名角的領銜作用， 大膽起用青年演員， 面向國內外引進一流人才， 形成合理的人才結構； 要允許有特殊才能的文藝人才和管理人才以其擁有的無形資產佔有演藝集團股份， 充分調動優秀人才的積極性； 要建立人才專項資 金， 吸引培養優秀藝術人才， 對有突出貢獻的文化人才實行重獎。（作者單位： 福建社科院）文件倉

　　中國8月份優於預期的經濟數據，存倉為中港股市帶來利好行情，投行繼續上調中國經濟預測，瑞銀是其中之一，長短概念兼備之選，何偉華則鍾情內險板塊。　　「從8月中國經濟數據反映增長動力強勁，主要由外需帶動出口，零售銷售及基建投資帶動本土內需所致，因此，我們將第三季的中國GDP預測由7.5%調升至7.7%，但第四季的預測卻維持在7.5%不變。」瑞銀財富管理投資總監研究部香港主管何偉華指，第四季度仍有一些不明確的因素，可能會抑制經濟增長，例如地方債審核結果出來、影子銀行影響的滯後性會在四季度出現，三中全會的經濟改革、反貪腐持續等等。　　盡管何偉華預期，由現在至年底，股市表現可能較波動，但港股仍有中單位數的升幅，對中港股市的評級維持「中性」，但看好周期類股份。「我們相信未來1、2個月，投資者仍然會看好經濟數據反彈，支�周期行業的表現。當中我們喜歡內房與內險。」　　「未來數月，內房行業勢頭不錯，內房屬周期行業，當經濟不好時，放寬，當樓價上升，民怨較高時，又將有政策出台。現水平地產投資支�內地經濟發展，毛利率也有改善趨勢，但要留意樓價上升的情況。」　　相對內房股，內險股卻是同時長短概念兼備的板塊，何偉華指，「內險行業短期可受投資回報反彈帶動，從今年中期業績已看到；長遠方面，保險行業可受社會保障及醫療保障的發展，再者在金融改革下，非銀行類的金融行業發展會較快。」　　今年以來，在經濟結構轉型和保險投資開放的變革下，內險行業已悄然做了投資轉型。今年中期業績，保險板塊的表現整體優於市場預期，尤其是投資收益率，本港四大壽險股的收益率介乎4.3至5厘，然而，上證綜指今年上半年累積跌幅逾14%下，內地銀行1年定存的利率僅3.25厘，能達到總投資收益率逾4厘，絕非靠股權投資可成，而「另類資產配置」卻居功不小。另類投資助升收益率　　所謂另類資產配置，可以是產業基金，可以是股權計劃，如基建項目計劃，物業投資、信託等，目前另類投資的平均收益率高達6%至10%，遠高於權益投資。　　在經濟結構調整、轉型升級、推進城鎮化建設、保增長等政策趨向下，無擔保債券、不動產、保障房、基礎設施債權計劃、信託計劃等固定資產收益（包迷你倉另類投資）非權益項目逐一開閘，保險企業一方面為項目融資作出貢獻，另方面，也拓闊資產投資渠道，因而，具備了長短�的利好概念。　　至於何偉華鍾情的內險特質，「主要以壽險為主，但整體發展的差別不大，所以還看估值、銷售增長、毛利率等比較，這與市場價格關係較大。」　　他又說，「我們並非所有周期行業都喜歡，例如市佔率已高的百貨行業，估計增長空間有限；產能過剩的行業如重型機械、鋼鐵、有色金屬；高負債股份如航空類等，都是我們不喜歡的。」股份篇中國人壽 投資收益最佳　　按上半年業績，國壽（02628）為同業中投資收益表現最好，達4.96%，按彭博綜合其每股盈利經調整預測，13年全年增幅近1.5倍，為壽險股中最高。在投資新政開放的支持下，國壽的私募股權投資基金項目儲備豐富，在基建設施和不動產投資上快速增長，能更受惠金融改革的主題。----------------------------------平安保險 銷售渠道最強　　平保（02318）的業務包括，保險、銀行、投資，自中期業績後，市場對其銀行業務憂慮紓緩，股價表現逐步改善。平保的傳統險和銀保渠道業務佔比均最低，在壽險利率放開和銀郵渠道加強管制的政策環境中有自身優勢。其個險渠道優勢較同業為佳。----------------------------------中國太保 中期業績增長最多　　太保（02601）中期盈利表現最突出，淨利潤54.64億人民幣，增長逾1倍。壽險方面，其連續兩年的「聚焦行銷、聚焦期繳」策略持續收效，個險新單增長一直屬行業較佳水平，10年期以上保單佔比在同業中偏低，但二次聚焦和利潤率續升的預期仍在。在近期保險板塊的升勢中，太保處於領先的強勢。----------------------------------新華保險 估值最平　　右表可見，彭博綜合券商予新華（01336）的目標價，按平均或最高價計算，有19%及52%的潛在上升空間，在同業位列亞、冠，估值亦最平。轉型以來各項業務轉軌初步成功，新華基數較低，未來業務利潤率提升有望推升業績。力推養老社區和醫療看護戰略切合明年養老和醫療金改主題。　　（以上股份介紹為本刊提供的參考）自存倉

經濟縱橫自2010年以來，迷你倉價錢全球金融界一直非常關注中國經濟的減速。中國今年第二季度的國內生產總值（GDP），同比增長勉強實現了官方預期的7.5%——這令全球各界一片恐慌——中國政府卻表現得很平靜，並未發出要實施另一輪經濟刺激計劃的跡象。中國的領導人是否真的如此胸有成竹？事實上，中國政府的立場——建立于國家總理李克強的“李克強經濟學”——是把結構改革擺在比GDP快速增長更重要的位置上，這最終將被證明是符合中國及全世界利益的。中國的結構性問題，包括對勞動力流動的限制、僵化且背負巨大風險的金融系統，及對政府投資的過度依賴，無一不在威脅其自身的穩定與經濟發展。考慮到其GDP增長率相對於其他國家來說依然很高，中國確實有需要強調結構性改革。但與此同時，政府雖然發表了充滿良好意願的聲明及展示了一些姿態，中國新領導層仍未訂立一個明確、大膽，足以解決當前經濟中存在的深層次問題的改革計劃。比如說，去年2月，國務院發佈了改革戶口制度的計劃。由於這制度是按公民的出生地來劃定其合法居住地，因此對人們的遷移造成了極大障礙。那些移居到其他省份，卻沒能獲取當地居留權的人，在享有當地公共服務方面，也面臨重重阻礙。事實上，這些人的子女甚至被禁止參加高考。改革計劃正是為了改善上述狀況，允許小型城鎮的流動人口，更容易獲得當地居留資格，同時放寬中型城市的相關限制條例。然而，它卻遭遇極大阻力，尤其是各地政府和居民的反對。他們擔心不受限制的移民，會對當地的資源、就業和公共服務帶來壓力。結果，一個實在的戶口改革策略，依然遲遲無法實現。同樣的，政府在制定和實施有效金融市場改革上也是行動遲緩。人們在今年年初本來對此充滿期望，因為國務院宣佈了一項策略，目標是放鬆資本賬戶管制、建立一個更靈迷你倉最平的匯率政策、並允許國內私人資本進入金融領域。但政府隨後又聽取了一些著名經濟學家的警告，他們認為倉促放鬆資本管制會帶來風險。事實上，相反的情況應該出現。類似政府最近收緊信貸的狹隘政策，將讓把金融資源導入實體經濟更加困難——而這正是李克強經濟學的一個重要目標。真正的進展，取決于中國領導人解決結構性缺陷的意願——即對本國私人資本的管制——它妨礙了金融體系將儲蓄導向最具發展潛力經濟領域的能力。盡管進行了多輪放鬆管制，要在中國設立私人銀行依然極為困難，而對非銀行金融機構的管理條例，又往往語焉不詳。結果，那些以高于官方基準利率三倍的利率來放貸的影子銀行大量出現，並因此產生了極大的不確定性和風險。政府最近雖然試圖通過取消貸款利率下限的方式，來吸引資本回歸國有銀行部門，但卻需要推行更廣泛的改革，這很可能要等到存款利率完全開放，及金融部門向私人資本銀行開放之後了。在許多其他領域也是如此，中國政府要麼猶豫不決，要麼只有一些空話或者微小的動作。例如，將一些項目審批權移交給當地政府，並無法解決國家過度插手經濟的根本問題。相反的，讓地方政府有更多推行投資項目的自由，可能進一步強化國家所扮演的角色。中國領導人知道中國經濟出了什麼問題。但正如他們在過去幾個月的舉動所體現的那樣，他們並不知道如何下手去解決這些問題，這在金融市場和群�間造成了極大的擔憂。希望那些高級領導人聚集在北戴河開年度會議時，能認識到推行一個實現真正結構性改革的果敢計劃的重要性。否則的話，擔憂最終將升級為不信任，造成全面改革更加難以實施。作者是北京大學中國經濟研究中心教授兼國家發展研究院院長英文原題：China’s Reform Anxiety版權所有：Project Syndicate, 2013迷你倉

□本報記者 陳聽雨進入9月以來，迷你倉新蒲崗歐洲企業並購活躍，引發市場良好預期，支撐歐洲股市節節攀升。13日，在德國醫療保健企業並購交易推動下，泛歐績優股FTSEurofirst 300指數上揚0.2%，觸及近3個半月高位，形成罕見的連續兩周上漲趨勢。分析人士表示，即便有利好氛圍推動，歐洲地區的並購活動與金融危機前相比尚未完全複蘇，尤其在美聯儲隨時可能退出量化寬鬆的大環境下，近階段歐洲的跨國並購應規避貨幣風險，投資者需持審慎態度。費森尤斯並購連鎖醫院運營商德國最大的私人連鎖醫院運營商Rhoen-Klinikum13日宣佈，已與德國多元化醫療保健巨頭費森尤斯集團(股票代碼FMS.N)簽署並購協議，同意將旗下大部分醫院資產以30.7億歐元的價格出售給費森尤斯集團。受此消息推動，其股價當天放量大漲11.4%，成為泛歐績優300指數漲幅最大的成份股，成交量猛增至近90日均值的逾10倍。費森尤斯集團股票價格也出現3.6%的升幅。2012年，費森尤斯曾與Rhoen達成共識，計劃出價31億歐元收購Rhoen-Klinikum90%以上的股權，但因遭Rhoen部分股東、行業競爭對手及供應商反對，交易未能實施。根據此次雙方簽署的協議，交易將無需獲得Rhoen股東批准，只需獲得反壟斷機構及交易所上市的部分醫院少數股東的批准。Rhoen將把旗下43家醫院和15個門診中心出售給費森尤斯，約占其營收總額的70%。交易完成後，Rhoen剩餘業務將主要包括專門診所和大學教學醫院，年度營收約為10億歐元。而費森尤斯旗下的子公司Helios將擁有117家醫院，成為歐洲最大的私人醫院運營商，年度營收將增加約20億歐元達到近55億歐元。Rhoen與費森尤斯將聯手創建一家全德範圍的醫療網絡，在提供醫院服務的同時，提供家庭迷你倉出租療保健服務。費森尤斯表示，收購所需資金將完全來自債務融資，將使公司資產負債率在年內暫時升至30%以上，預計明年可逐漸回落至25%至30%的目標區間；公司將不承擔Rhoen的任何債務。並購市場尚未完全複蘇近期以來歐洲並購市場活躍，受到全球投資者普遍關注，尤其歐洲公司出售的優質非核心資產，為美國及亞太地區的買家提供了不少選擇機會。道瓊斯通訊社日前對全球400余家正在進行、或計劃進行跨境並購交易的公司進行了調查，結果顯示，社會環境與經濟環境的改善，增加了企業在歐洲進行並購的意願。其中亞太地區受訪企業對歐洲並購表示了更大興趣，逾40%的受訪者表示，通過企業收購獲取歐洲、尤其是德國的先進技術與專業知識，是企業在歐洲進行跨國並購的主要動力；近30%的受訪者表示，通過收購獲取歐洲強勢品牌是企業收購的重要原因；次外還有受訪者表示，希望通過並購交易擴大自己在歐洲的市場份額。分析人士表示，即便有利好氛圍推動，歐洲地區的並購活動與金融危機前相比尚未完全複蘇，尤其跨國並購並未複蘇。道瓊斯通訊社資料顯示，今年上半年，歐洲企業並購單數和並購金額都有近30%的下降，即便是在歐洲宏觀經濟出現複蘇的情況下，一些邊緣國家並未從歐債危機中走出來，歐洲企業出售資產給交易者提供機遇的同時，也存在一定風險。按行業劃分，目前歐洲消費品和零售行業的收購標的企業主要分佈在意大利和法國；能源行業主要收購標的以德國居多；IT行業的收購主要集中在中東歐地區。在當前美聯儲隨時可能退出的大環境下，貨幣風險是歐洲跨國並購的最大風險；其次是經濟複蘇後，歐洲地區工資和稅項支出可能增加，進而導致成本風險；此外，歐債危機尚未完全脫困，信譽風險也不能忽略。盡管有越來越多的投資者重新聚焦歐洲企業，但對於近階段歐洲區域的並購，應持適度謹慎的態度。迷你倉